文源 | 源媒匯

作者 | 謝春生

編輯 | 蘇淮

在追逐風(fēng)口的路上，孫正義的胃口正變得越來(lái)越大。

近日，有消息稱(chēng)，孫正義旗下的軟銀集團(tuán)正與多家全球銀行洽談，計(jì)劃借款50億美元，以補(bǔ)充資金儲(chǔ)備，用于今年對(duì)OpenAI的進(jìn)一步投資。

而就在數(shù)日前，軟銀剛以53.73億美元，將全球工業(yè)機(jī)器人“四大家族”之一的ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)收入囊中。

圖片來(lái)源：ABB中國(guó)微信公眾號(hào)

真是“彼一時(shí)此一時(shí)”。

十年前，美的集團(tuán)欲通過(guò)并購(gòu)切入機(jī)器人領(lǐng)域時(shí)，將全世界的工業(yè)機(jī)器人公司都梳理了一遍，最后分析認(rèn)為只有“四大家族”有價(jià)值。“ABB、發(fā)那科不可能被收購(gòu)，安川和庫(kù)卡有機(jī)會(huì)”談起當(dāng)年的收購(gòu)時(shí)，美的董事長(zhǎng)方洪波曾對(duì)媒體如是說(shuō)道。

如今，伴隨著這筆交易的即將落地，不僅意味著全球工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的重要資產(chǎn)易主，更折射出科技巨頭在人工智能與機(jī)器人融合賽道上的戰(zhàn)略野心。

對(duì)于ABB而言，出售年收入23億美元、占集團(tuán)總收入7%的業(yè)務(wù)單元，并非一時(shí)沖動(dòng)。

回顧ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)過(guò)去兩年的表現(xiàn)：2024年，機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部運(yùn)營(yíng)息稅攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為3.29億美元，同比下降39%；2025年第二季度，該部門(mén)利潤(rùn)進(jìn)一步同比下滑20%，降至7400萬(wàn)美元，利潤(rùn)率收縮至9.1%。與之形成鮮明對(duì)比的是，集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)息稅攤銷(xiāo)前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9%，達(dá)到17.08億美元，利潤(rùn)率高達(dá)19.2%。

反觀軟銀，今年以來(lái)在AI領(lǐng)域的投資節(jié)奏明顯加快。4月初，同意牽頭向ChatGPT制造商O(píng)penAI提供不超過(guò)400億美元的融資；同時(shí)宣布與甲骨文合作，為日本各類(lèi)組織提供主權(quán)云與人工智能服務(wù)。另有報(bào)道稱(chēng)，軟銀旗下英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司Graphcore計(jì)劃隨英國(guó)首相訪印期間，宣布在印度投資10億英鎊。

孫正義在一份聲明中毫不掩飾其雄心：“軟銀的下一個(gè)前沿是物理AI。我們將攜手ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)，整合世界級(jí)的技術(shù)與人才，融合人工智能超級(jí)智能與機(jī)器人技術(shù)——推動(dòng)一場(chǎng)促進(jìn)人類(lèi)進(jìn)步的突破性變革。”

一邊是ABB果斷剝離昔日的明星業(yè)務(wù)，一邊是曾飽受虧損困擾的軟銀攜巨資押注“物理AI”的未來(lái)。二者相遇，將會(huì)擦出怎樣的火花？

01

ABB的退守

曾幾何時(shí)，機(jī)器人業(yè)務(wù)是ABB“皇冠上的明珠”。

據(jù)綜合數(shù)據(jù)，過(guò)去十年，由發(fā)那科、ABB、安川和庫(kù)卡組成的“四大家族”，長(zhǎng)期主導(dǎo)全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，合計(jì)份額約50%。其中，2024年ABB機(jī)器人市場(chǎng)份額排名第二，僅次于日本發(fā)那科。

中國(guó)作為全球第一大機(jī)器人市場(chǎng)，一度被“四大家族”占據(jù)超70%的份額。然而，隨著國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人的崛起，“四大家族”的市場(chǎng)份額不斷被擠壓。

據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人份額首次突破50%，達(dá)到52.45%，從銷(xiāo)量口徑上首次實(shí)現(xiàn)反超。GGII預(yù)計(jì)，2025年，中國(guó)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)份額分別有望突破60%。

MIR DATABANK數(shù)據(jù)則顯示，2024年前三季度，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人出貨量排名前十中，本土企業(yè)埃斯頓、匯川技術(shù)已超越ABB，分列第二、三位。

圖片來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

國(guó)產(chǎn)廠商的崛起，也對(duì)“四大家族”在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)形成沖擊。2024年，發(fā)那科中國(guó)區(qū)機(jī)器人業(yè)務(wù)、ABB中國(guó)區(qū)機(jī)器人與離散自動(dòng)化業(yè)務(wù)、安川電機(jī)中國(guó)區(qū)機(jī)器人業(yè)務(wù)，同比分別下滑48.9%、12.4%、4.9%。

中國(guó)市場(chǎng)的疲軟，直接拖累了ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)的整體收入。2024年，該業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入從上年同期的45.1億美元降至23億美元。

對(duì)此，ABB解釋稱(chēng)，工業(yè)自動(dòng)化需求放緩，加上機(jī)器制造商在供應(yīng)鏈恢復(fù)正常后調(diào)整訂單，導(dǎo)致機(jī)械自動(dòng)化業(yè)務(wù)訂單下降。此外，汽車(chē)和消費(fèi)電子領(lǐng)域的投資收縮也是主要原因。

好在，電氣事業(yè)部的強(qiáng)勁發(fā)展抵消了機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部的疲軟。2024年，ABB銷(xiāo)售收入為329億美元，同比增長(zhǎng)2%。

2025年上半年，ABB訂單額與銷(xiāo)售收入繼續(xù)同比增長(zhǎng)16%和8%，分別達(dá)到97.85億美元和89億美元。四個(gè)事業(yè)部中，三個(gè)部門(mén)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)，唯獨(dú)機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部因機(jī)械自動(dòng)化業(yè)務(wù)疲軟而持續(xù)承壓。

圖片來(lái)源：ABB官網(wǎng)

增長(zhǎng)乏力，最終讓ABB萌生退意。

今年4月初，ABB宣布將啟動(dòng)相關(guān)程序，決定對(duì)其機(jī)器人業(yè)務(wù)單元實(shí)施100%分拆，目標(biāo)于2026年第二季度，推動(dòng)該業(yè)務(wù)作為獨(dú)立上市公司啟動(dòng)上市交易。

ABB集團(tuán)首席執(zhí)行官馬騰對(duì)此解釋?zhuān)?ldquo;ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，但與集團(tuán)其他業(yè)務(wù)單元之間的協(xié)同效應(yīng)有限，且面臨不同的市場(chǎng)需求與特征。我們相信，此次分拆將有助于ABB與機(jī)器人公司各自實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。”

不過(guò)，據(jù)市場(chǎng)消息，分拆或許只是ABB“待價(jià)而沽”的策略。“去年就傳出要出售”有業(yè)內(nèi)知情人士對(duì)源媒匯表示。

該人士進(jìn)一步指出：“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)只會(huì)是價(jià)格越來(lái)越低。ABB并沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。”一句話，點(diǎn)出了ABB在中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)困境。

另一位資深機(jī)器人產(chǎn)品經(jīng)理陳凱（化名）也分析：“我個(gè)人猜測(cè)，可能跟外企在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)這個(gè)大背景有關(guān)。趁著還能賣(mài)錢(qián)，不如盡早出手。”

畢竟，中國(guó)不僅是全球最大的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，也是前五大市場(chǎng)中唯一保持增長(zhǎng)的區(qū)域。數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)安裝量達(dá)29.5萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)下歷史新高，占全球部署量的54%；同期，日本、美國(guó)、韓國(guó)、德國(guó)安裝量均出現(xiàn)下滑。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失意，疊加業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)有限，ABB拋棄機(jī)器人業(yè)務(wù)的命運(yùn)，或許早已注定。

02

軟銀的圖謀

面對(duì)ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)的下滑趨勢(shì)，軟銀為何仍愿意掏出53.75億美元？答案藏在孫正義對(duì)“物理AI”的堅(jiān)定押注中。

收購(gòu)ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)，是軟銀AI戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。自2022年孫正義將集團(tuán)戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向“AI革命”以來(lái)，軟銀便開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。截至2025年6月底，軟銀通過(guò)愿景基金1號(hào)和2號(hào)共投資了335家公司，其中大部分都與AI相關(guān)。

在算法層面，軟銀累計(jì)向OpenAI投資超22億美元，并計(jì)劃追加至300億美元。同時(shí)，軟銀與甲骨文、英特爾等科技巨頭深度合作，構(gòu)建了涵蓋算力、芯片制造、數(shù)據(jù)中心等在內(nèi)的完整AI基礎(chǔ)設(shè)施。

在機(jī)器人領(lǐng)域，軟銀已經(jīng)擁有軟銀機(jī)器人公司、Berkshire Grey等企業(yè)，涵蓋人形機(jī)器人、物流機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域。收購(gòu)ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)，將補(bǔ)齊其在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的短板，為其物理AI戰(zhàn)略提供重要的硬件基礎(chǔ)和行業(yè)入口。

不過(guò)，對(duì)于53.75億美元收購(gòu)ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)，市場(chǎng)存在爭(zhēng)議，有人認(rèn)為是“抄底”，也有人覺(jué)得是高溢價(jià)。

從賬面上看，據(jù)媒體援引的瑞士蘇黎世州銀行分析，若按原計(jì)劃分拆上市，ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)估值預(yù)期略低于40億美元，此次交易構(gòu)成溢價(jià)出售。

ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)2024年銷(xiāo)售收入23億美元，運(yùn)營(yíng)息稅攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率為12.1%，按53.75億美元的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，市銷(xiāo)率約為2.3倍，在企業(yè)級(jí)科技公司中屬于合理區(qū)間。

但考慮到該業(yè)務(wù)近年來(lái)的業(yè)績(jī)下滑，這一估值確實(shí)顯示了軟銀的收購(gòu)誠(chéng)意。

從戰(zhàn)略?xún)r(jià)值看，對(duì)軟銀而言，ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)是其構(gòu)建物理AI帝國(guó)不可或缺的一環(huán)。前述已提及，此次收購(gòu)旨在將世界級(jí)的技術(shù)與人才整合，打造軟銀的“下一個(gè)前沿”——物理人工智能。

此外，ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)在全球擁有的7000名員工和完整的技術(shù)鏈條，對(duì)軟銀來(lái)說(shuō)具有戰(zhàn)略意義。

更重要的是，ABB機(jī)器人在中國(guó)的本土化布局極為深入。ABB自1994年進(jìn)入中國(guó)，是首家在中國(guó)建立完整機(jī)器人價(jià)值鏈的跨國(guó)企業(yè)，上海超級(jí)工廠為其全球最大生產(chǎn)基地。

這對(duì)志在全球AI競(jìng)爭(zhēng)的軟銀來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是寶貴的資產(chǎn)。

03

物理AI的生態(tài)寄望

交易完成后，全球機(jī)器人行業(yè)格局將迎來(lái)怎樣的重塑？

對(duì)ABB而言，剝離機(jī)器人業(yè)務(wù)后，公司將聚焦于電氣化和過(guò)程自動(dòng)化兩大核心領(lǐng)域。實(shí)際上，ABB正在進(jìn)行的業(yè)務(wù)重組將轉(zhuǎn)變?yōu)槿�大主要事業(yè)部。其機(jī)器自動(dòng)化業(yè)務(wù)單元（貝加萊）將并入過(guò)程自動(dòng)化事業(yè)部，從而打造一個(gè)更為精簡(jiǎn)和聚焦的ABB。

針對(duì)出售機(jī)器人業(yè)務(wù)以及能否在電氣化領(lǐng)域找回第二增長(zhǎng)曲線等問(wèn)題，源媒匯也致函ABB方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

對(duì)軟銀而言，如何整合ABB機(jī)器人業(yè)務(wù)與現(xiàn)有AI布局是最大挑戰(zhàn)。軟銀需要將ABB的工業(yè)機(jī)器人技術(shù)，與它在AI算法、芯片設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的投資形成協(xié)同效應(yīng)。

軟銀的設(shè)想是打造一個(gè)包含機(jī)器人、數(shù)據(jù)中心、能源和芯片制造在內(nèi)的完整人工智能生態(tài)，從而建立在物理AI領(lǐng)域的行業(yè)壁壘。

從行業(yè)角度看，傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人巨頭與前沿AI資本力量的這次融合，可能加速機(jī)器人與人工智能的融合進(jìn)程。

孫正義堅(jiān)信，通過(guò)算力、硬件、場(chǎng)景、生態(tài)的全鏈條布局，可以加速物理AI從概念走向產(chǎn)業(yè)實(shí)踐。

如今，全球科技產(chǎn)業(yè)正見(jiàn)證一場(chǎng)關(guān)于邊界的重新劃定。而53.75億美元的交易額背后，是兩家巨頭對(duì)科技產(chǎn)業(yè)未來(lái)十年的不同賭注。

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       原文標(biāo)題 : 53億美元拿下ABB機(jī)器人，只是孫正義豪賭AI的開(kāi)始